Неформальные процедуры отбора и оценки проектов

Различные методы сравнения инвестиционных проектов опираются на наличие информации, которая может быть получена в результате следующих действий: Рассчитанная таким образом величина характеризует приведенную к моменту инвестирования средств если они единовременны стоимость. Теперь эта величина может быть сопоставлена с размером инвестиций. Каждый из вышеперечисленных шагов в оценке инвестиционных проектов является весьма сложным и трудоемким процессом, степень надежности оценок недостаточно высока, поскольку высок уровень неопределенности в установлении каждого из параметров — размеров денежных потоков и ставки дисконтирования. Особенно сложно составить финансовый раздел бизнес-плана в условиях эко- номической нестабильности и высокого уровня инфляции. При разработке бизнес-плана необходимо учитывать достаточно широкий круг факторов, характеризующих тенденции развития отрасли, возможности изменения положения предприятия на имеющемся рынке и перспективы выхода на новые рынки, изменение финансовых возможностей партнеров, доступность дополнительных объемов материальных и финансовых ресурсов и т. Эти факторы становятся второстепенными в том случае, когда необходимость инвестиций определяется соображениями экономической безопасности страны или связана с экологическими про- блемами. Рассмотрим некоторые формализованные методы, служащие основой принятия решений в инвестиционной политике.

2.2 Стандартные и неформальные критерии принятия решений

Д — доходы от инвестиционных ценностей, находящихся в портфеле; Р — расходы, произведенные для получения дохода. Оценка эффективности осуществляется с помощью вычисления совокупности прямых расчетных показателей или критериев эффективности инвестиционного портфеля. Эти показатели и методы их расчета будут рассмотрены ниже. Все они имеют одну важную особенность.

Критерии выбора проектов по показателям экономической эффективности Рис. Неформальные процедуры отбора и оценки проектов.

Элементы проектного анализа и стратегия предприятия Под проектным анализом понимается изучение вопроса и проведение соответствующих обоснований целесообразности или нецелесообразности и эффективности осуществления одного или нескольких инвестиционных проектов. Преимущественно в данном разделе рассматриваются основные принципы такого анализа применительно к инвестиционным проектам, реализуемым на предприятии.

В данном пункте мы приводим описание основных элементов методики анализа инвестиционных проектов как инструментария, позволяющего эффективно реализовать долгосрочные планы функционирования и развития промышленного предприятия. При этом предполагается, что основные ориентиры и стратегические направления этого развития уже определены или хотя бы намечены. В последнем случае речь может идти и о вариантном подходе.

Цели проектного анализа в таком контексте могут быть сформулированы следующим образом: Следует иметь в виду принципиальную трудность, возникающую на стыке стратегического и проектного анализов. Обычно стратегические анализ, планирование и управление принадлежат к сфере подготовки решений качественного характера. Поэтому квалифицированно выполненная разработка стратегии фирмы и ее структуризации, по существу, представляет собой решение на качественном уровне задачи выбора направления действий, детализация которого далее должна осуществляться с помощью различных формальных и неформальных методов и процедур количественной оценки стратегических вариантов.

Важно здесь подчеркнуть, что, с одной стороны, именно разработка стратегии является наиболее важной и ответственной стадией процесса принятия решения о будущем промышленного бизнеса, но, с другой стороны, полученный результат далеко не всегда может вселять дух оптимизма — решение вполне может оказаться удручающим для будущности предприятия или бизнеса в целом например, вариант банкротства, ликвидации фирмы и т.

Глава 5. Оценка тендерных предложений

Экологичность и безопасность проекта; Соответствие законодательству. При формировании инвестиционных программ критериями, отражающими стратегические задачи и экономическую конъюнктуру, служат: Для реализации программ создаются специализированные организационно- институциональные структуры, задачей которых является аккумуляция финансовых ресурсов, создание мотивационной среды для потенциальных участников работ, организация управления работами.

Стандартные финансовые и неформальные критерии принятия решений Выбор ставки дисконтирования в условиях инфляции. 9. Абсолютные показатели оценки эффективности инвестиционных проектов.

Все затраты на проект делятся на инвестиционные и поточные. К инвестиционным относятся затраты инвестиций по основному капиталу приобретение земли, строительство помещений, покупка оборудования, технологий. Поточные затраты - это затраты на выпуск продукции приобретение сырья, вспомогательных материалов, оплата труда, общезаводские и накладные расходы. Расчет плановых поточных затрат есть одно из сложнейших процедур и предусматривает последовательное установление каждой статьи таких расходов.

Поэтому поточные затраты делят на прямые и непрямые, а также на изменяющиеся и постоянные. Непрямые затраты делятся в свою очередь на два подвида: Существует также понятие"общие затраты" Они включают операционные затраты минус затраты на выплату процентов по кредитам. По видам производственных факторов затраты принято делить на четыре группы: Прямые затраты целесообразно рассчитывать отдельно на единицу продукции, а потом - на всю реализованную продукцию, а непрямые затраты рассчитывать сразу на реализованную продукцию.

Поскольку надежная оценка поточных затрат - основа анализа инвестиционного проекта, нужно тщательно проверять все статьи затрат, которые могут существенно повлиять на его эффективность и восполнимость. Расчет поточных затрат производится на каждой фазе проекта, их объем постоянно уточняется, как бы выполняется итерационная модель расчетов. Соотношения между статьями поточных затрат может быть разным и определяется технической и технологической политикой, выбранной при подготовке проекта.

Изменение структуры поточных затрат может существенно влиять на величину прибыли. При управлении структурой поточных затрат следует учитывать эффект производственного рычага, который означает зависимость прибыли от структуры затрат.

Критерии оценки инвестиционных проектов

Пределы варьирования исходных данных определяются на стадии технико-экономического исследования инвестиционных возможностей. Отдельным вопросом является прогноз инфляции по видам затрат и результатов и оценка пределов ее изменения Приложение 5. В настоящих рекомендациях для расчета в прогнозных ценах предлагается в качестве базового использовать следующий способ учета инфляции.

Проектные значения исходных данных к моменту анализа инвестиционного проекта имеют некоторый возраст для относительно небольших проектов обычно - несколько месяцев. В этих случаях, зная их текущие значения, можно вычислить основные показатели инфляции: Расчеты выполняются в предположении неизменности на каждом шаге этих показателей инфляции в течение срока в 2 - 3 года.

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов основаны системы показателей или критериев эффективности инвестиционного проекта. При выборе ставки дисконтирования ориентируются на существующий или . учитываются различные ограничения и неформальные критерии.

Грамотно проведенная инвестиционная оценка проекта позволяет: Оценка инвестиционной привлекательности проекта необходима компании в следующих случаях: При выборе наиболее эффективных условий кредитования или инвестирования. При выборе условий страхования рисков. Чаще всего наиболее заинтересованным в проведении инвестиционной оценки лицом является сам инвестор. Выбор одного конкретного инвестиционного проекта в некоторых случаях может себя не окупить.

Нередко возникают ситуации, в которых решение о выборе должно приниматься в условиях, когда на рассмотрении имеется несколько проектов. В этом случае оценка применяется: Существуют методы, которые позволяют делать выводы, расчеты и разработки не только по возможным сценариям развития одного проекта, но и выбирать оптимальный их набор из множества вероятных проектов. Этапы процедуры Оценка эффективности инвестиционного проекта состоит из нескольких этапов: Определение целей и назначения инвестиционного проекта.

В общем случае цель инвестиционного проекта заключается в определении общих инвестиционных и производственных издержек, определении привлекательности проекта с точки зрения инвесторов, выявлении финансовой состоятельности компании, оценке риска инвестиций и обосновании целесообразности участия в проекте инвесторов и партнеров. Этот этап состоит из двух групп мероприятий, направленных на анализ как инвестиционных издержек, так и издержек производства, включая их расчет и составление смет, распределение финансирования по стадиям проекта и сравнительный анализ рентабельности.

В первой части этапа проводится расчет показателей эффективности проекта в целом, а во второй — анализ эффективности участия в проекте, включающий определение состава участников и выбор схемы финансирования проекта.

Оценка эффективности ИТ-инвестиций

Институт управления и оценки бизнеса Учебные материалы для студентов и аспирантов Понятие и сущность выбора оптимального инвестиционного проекта инвестиции Когда рассматриваются несколько инвестиционных проектов, то предпочтительным для выбора проектом считается проект оптимальный. Под оптимальным может пониматься как наиболее эффективный проект, так и проект, приемлемый с учетом различных факторов, причем может оказаться, что наиболее эффективный, например с точки зрения показателя интегрального эффекта, может быть отклонен с учетом других значимых для проекта параметров.

Любой выбор предполагает наличие некоторых критериев параметров , на основе которых осуществляется отбор. Например, общим критерием отбора оптимального инвестиционного проекта является интегральный эффект интегральный дисконтированный эффект. Естественно, что критериев отбора может быть много, и тогда задача оптимизации также будет предполагать выбор наиболее важных значимых критериев.

Для оценки реальных затрат на производство зимних работ и выбора эффективных . оценке эффективности вариантов инвестиционных проектов показатели .. Возможны и другие неформальные критерии в зависимости от.

Критерии оценки инвестиционных проектов В организационном и технологическом аспектах реальные инве-стиции существенно отличаются от финансовых. Здесь возникает особая форма ответственности, смысл которой в следующем. Финансовая инвестиция — это, по сути, вложение в ценные бумаги, т. В принципе, обратной продажей ценных бумаг можно хотя и с потерями, но достаточно быстро отказаться от данной инвестиции. Иное дело реальные инвестиции.

Здесь возникают дополнительные и весьма серьезные сложности, в числе которых необходимость определенного понимания технологии выстраиваемого бизнеса, материально-вещественная разнородность отдельных элементов и частей объекта инвестирования, длительность собственно процесса инвестирования, наличие множества разнородных факторов, которые впоследствии могут оказывать негативное влияние на ход инвестиционного процесса и эксплуатацию проекта, и др. Вероятно, одной из самых существенных особенностей является определенная необратимость процесса — если инвестор по каким-либо причинам вознамерится отказаться от инвестиционного проекта и вернуть вложенные в ходе инвестирования денежные средства, то сделать это одномоментно невозможно, кроме того, существенные потери здесь практически неизбежны.

Противоречивость критериев оценки (продолжение)

Очевидно, что ситуация резко усложнится, если приходится оценивать несколько проектов, находящихся в разных отношениях. В примере показано, что противоречия возникли между критериями разных групп — основанных на дисконтированных и недисконтированных оценках, однако даже на интуитивном уровне можно предположить, что такие расхождения могут возникнуть и внутри группы однородных критериев. Что касается критериев РР и , то они являются абсолютно независимыми друг от друга, и поскольку в компании могут устанавливаться разные пороговые значения для данных критериев, возможность противоречия между данными критериями не исключена.

Взаимосвязи между критериями, основанными на дисконтированных оценках, несколько более сложны.

ций), а не для оценки эффективности инвестиционных проектов в процессе инвестицион- ной деятельности предприятия . ключевых решений, в том числе при выборе инвестиционного проекта. . Критериями отбора проектов выступают следующие процедуры (табл. 2). Неформальные процедуры.

Как производится отбор с помощью перечня критериев? Суть метода отбора инвестиционных проектов с помощью перечня критериев заключается в следующем: Критерии, необходимые для оценки инвестиционных проектов, могут различаться в зависимости от конкретных особенностей организации, ее отраслевой принадлежности и стратегической направленности. На какие группы можно разделить критерии отбора инвестиционных проектов?

Критерии отбора инвестиционных проектов подразделяются условно на следующие группы: Несмотря на единство экономической и правовой федеральной основы, автономные образования применяют ряд местных региональных актов, которые существенно влияют на степень инвестиционного риска по регионам России. Необходимо также учитывать ресурсные возможности регионов, степень социальной нестабильности, состояние инфраструктуры и другие факторы. Критерии каждой из групп подразделяются на: Невыполнение обязательных критериев влечет отказ от участия в проекте.

Как производится отбор с помощью бальной оценки? Метод бальной оценки применяется в случае необходимости формализации результатов анализа проектов по перечням критериев. Каждому из используемых критериев эксперт дает оценку по выбранной шкале, например трехбалльной -"низкая", или"1","средняя", или"2","высокая", или"3".

Неформальные критерии принятия решений

Методы оценки эффективности инвестиционного проекта стр. Теория абсолютной эффективности капитальных вложений исходит из предпосылки, что реализации или внедрению подлежит такой инвестиционный проект, который обеспечивает выполнение установленных инвестором нормативов эффективности использования капитальных вложений. К таким нормативам относится нормативный срок полезного использования инвестиционного проекта, или получение заданной нормы прибыли на капитал.

оценить нагрузку и полезный эффект проектов в качественных и неформальных методов и процедур количественной оценки стратегических вариантов. . критериев могут лишь запутать оптимальный инвестиционный выбор.

Первая группа критериев определяет направление инвестиций, поддерживаемых государством, вторые касаются конкретного проекта. Критерии каждой из групп разделяются на обязательные и оценочные. Несоответствие обязательным критериям сопровождается отказом от участия в проекте. Процедура оценки критериев требует определения величины этого критерия как для всего проекта, так и для отдельных его участников.

В случае определения целевых критериев необходимо связать их с социально-экономической ситуацией в стране, регионе и выявить возможные приоритеты развития. Критерии целевого отбора используют только на стадии отбора приоритетных направлений инвестирования. При выборе проектов в первую очередь проверяют обязательные критерии. Если все они выполняются, то возможным становится последующий анализ проекта. В случае существования обобщающих критериев часть критериев группы может быть заменена обобщающим интегральным критерием.

Для всех групп критериев, кроме коммерческих, определяется средний балл и критерий проходного балла. Для проектов, которые проходят по некоммерческим критериям, рассчитываются показатели эффекта или эффективности для каждого из участников проекта и по их выбору. Кроме того, рассмотрению подлежит необходимость привлечения капитала третьих лиц и мера финансового риска в рамках проекта. Проекты с высоким финансовым риском могут рассматриваться только для приоритетных направлений инвестирования при условии высокого свыше 2,5 среднего балла по некоммерческим критериям.

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов и их показатели. 41